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投中網報道《投資抗疫第一股獲超50倍回報,正奇金融李德和:我們為什么敢“雪中送炭”》

發布日期:2020-08-31 瀏覽次數:2375

8月28日,“滬深兩市抗疫第一股”圣湘生物正式登陸上交所科創板,在業績與實力雙引擎驅動下,上市首日股價大漲。截至首日收盤,圣湘生物股價為116.06元/股,與發行價相比漲幅約130%,總市值超過460億。

圣湘生物是正奇金融全力支持高科技企業快速發展的又一典型案例。正奇金融的全資子公司安徽志道投資有限公司是圣湘生物第二大股東,此次公開發行后,其持股比例為10.76%。以交易首日的股價表現來計算,正奇金融可獲得超過50倍的投資回報。

正奇金融作為圣湘生物的早期投資者與長期陪伴者,正奇金融總裁李德和對投中網復盤了這個經典案例的投資過程。一句簡單的“做雪中送炭的事”,道盡了正奇金融背后的投資理念:深度挖潛具有成長性的企業,通過投貸聯動,以整體方案快速響應,對抗經濟與市場的不確定性;深耕專注產業,對看明白的企業重倉投資,培育價值,提升價值,再分享價值。


“事為先,人為重”

圣湘生物由國際分子診斷領軍人才、中國體外診斷行業領軍人物戴立忠博士2008年歸國創立,是以自主創新基因技術為核心,集診斷試劑、儀器、第三方醫學檢驗服務為一體的體外診斷整體解決方案提供商,多項產品市場占有率行業領先。

在今年新冠戰疫中,因在極短的時間內研發出精準、快速、 簡便、高通量的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒,圣湘生物成為國內新型冠狀病毒檢測產品獲批上市的前 6 家企業之一,并相繼獲得歐盟CE認證、美國FDA緊急使用授權、巴西ANVISA認證、 澳大利亞TGA認證等20余項國際權威認證。今年上半年,圣湘生物核酸檢驗試劑盒已供往國內外3885萬人份,已成為全球分子診斷知名品牌,也為其打開業績持續上升的通道。

在今天看來,投資圣湘生物的決定十分明智,似乎很輕易做出。但早在2015年,圣湘生物不僅自身高負債,因原股東李遲康及其關聯公司提供連帶責任擔保,還面臨數億元的債務訴訟,危機重重。

“當時圣湘生物訴訟纏身,遭遇銀行抽貸,各種資產被查封或凍結,公司股權、銀行賬戶被凍結,現金流枯竭,一般的投資機構也看了,但不敢投。”李德和介紹說,如果按照傳統債權思維看財務報表、抵質押物,這個項目在正奇金融肯定也一樣不能通過。

“正奇金融自2012年成立以來,在發展的過程中,發現按照傳統的打法很難勝出市場,俞能宏董事長自2014年提出了‘投行思維’,我們逐步形成了投行思維、整體方案的發展路徑,有了差異化的核心競爭力。” 李德和說,正奇金融正是以投行思維對圣湘生物抽絲剝繭,還原其本身價值,判斷未來的成長性。

圣湘生物所代表的分子診斷領域,是體外診斷中技術要求最高,發展速度較快的領域,發展前景十分廣闊。李德和說,在2015年時,圣湘生物就已經形成了世界領先的技術優勢,開發了國際領先的“一步法”、“磁珠法”、“自動化提取”三大技術平臺,申請專利60多項,取得各類產品注冊證及認證共94個等。

聯想文化講“事為先,人為重”,圣湘生物又有極強的領軍人物和占到了40%的研發人員,團隊優勢明顯。“戴立忠博士放棄國外優厚待遇回國創業,有產業報國的情懷,我們是聯想控股發起設立的公司,同樣具有‘產業報國’的情懷和愿景,深入分析研究后,我們認為有必要全方位去支持圣湘生物的發展。”李德和說。

在2015年10月,正奇金融以極大的魄力下了“重注”,以整體方案戰略投資圣湘生物,成為其第二大股東,并給予其不超過5億元額度的債權支持方案。


“處理復雜標的是我們的優勢之一”

為了使圣湘生物擺脫困境,正奇金融也想盡了所有的辦法。“最基本的辦法是先給流動資金,讓圣湘有資本繼續做研發、購設備、鋪市場,對訴訟、擔保纏身,我們和戰略伙伴一起,跟商業銀行一家一家去談,也跟資產管理公司聯合打折收購。”李德和介紹說,“我們給戴博士的表態就是,你只需要安心做技術研發,把產品和市場打出去,剩下的資金、債務、訴訟問題我們來解決。”

據招股書披露,圣湘生物所涉案件債權的債務重組歷時2年多,于2018年最終完成。期間,正奇金融為圣湘生物提供的債權支持最高達到約4億元。

卸下包袱的圣湘生物,很快進入了高速發展期。在正奇金融投資后的一年半時間內,圣湘生物的企業估值從7億元增長至31億元,并吸引了禮來亞洲基金、弘暉資本等知名機構進行投資。而多年所積累的技術優勢,也為圣湘生物構建出了強大的護城河。

招股書顯示,圣湘生物在2017年-2019年三年間分別創造收入2.25億元、3.03億元、3.65億元;對應利潤為-3884.32萬元、569.98萬元、3765.06萬元;主營業務毛利率分別達50.04%、58.76%、65.36%,均實現連年遞增。

由于抗疫中的出色表現,圣湘生物的業績更是呈現爆發性增長。招股書顯示,2020年上半年,圣湘生物實現營業收入21億元,同比增長1159.39%,實現扣非凈利潤12.27億元,同比增長9088.09%。

正奇金融投資圣湘生物收獲碩果。圣湘生物董事長戴立忠也對正奇金融十分認可,他表示,正奇金融為圣湘生物項目建立了投、融、貸相結合的金融服務實體經濟新模式,最困難的時候雪中送炭,注入資源,幫助圣湘解決困難、加速發展。

李德和表示,商業銀行很多時候可能是錦上添花,專業的投資機構一般也是選擇資質良好、發展趨勢特別明確的進行投資,區別于他們的不同點是,正奇金融卻敢于去做一些“雪中送炭”的投資。“像圣湘生物這樣的,我們認為帶有某種困境,我們會以另外一個視角去看一家企業。而且我們具備了足夠多的債權或是股權投資手段,能夠快速響應,形成一系列豐富的整體方案,去幫助企業更好地解決經營或發展中的困難。”

目前,正奇金融累計服務中小企業客戶達到6000多家。在服務中小企業發展的過程中,針對不同場景下的中小企業融資困境,形成了自己相對豐富的金融產品組合,投貸聯動已經成為正奇金融的核心競爭力所在。“近些年來,正奇金融正是從企業角度出發,關注企業成長性與內在價值,從初創期,到成長期,再到成熟期,貫穿企業全生命周期,針對企業發展過程中的不同需求,以投行思維的理念,利用投貸聯動方式,主動配置資源,提供不同產品和服務。”李德和表示。


“深耕產業”

從圣湘生物這個案例,以及縱觀正奇金融近年來的快速發展,其靈活的模式優勢得以體現——通過“投行思維、整體方案”,以多元化的產品與服務為中小企業提供全生命周期的服務,幫助中小企業實現業務增長并分享其價值提升。

正奇金融在最新的戰略3.0規劃中,更是強調運用投貸聯動手段,聚焦產業,通過“金融+投資+產業”業務模式,打造產業賦能平臺,以產業投行理念深度切入產業。

李德和介紹,正奇金融目前的“投貸聯動”主要有三個層次:一是正奇金融有著融資租賃、商業保理、融資擔保、小額貸款、典當等多業務,這些債權業務與股權投資業務形成聯動,構成區別于其他金融機構的差異化打法;二是正奇金融以投行業務為引領,通過重點投資某一家公司,深入了解和理解產業以及上下游行業,對上下游產業鏈導入債權業務,形成產業鏈層面的投貸聯動;三是指針對部分具體項目,正奇金融實施投貸聯動整體方案,解決成長性企業的資本及流動性約束。

“在這個過程中,金融是產品,投貸聯動是手段。” 李德和說,“金融不能夠空轉,一定要跟有成長性的企業緊密聯系,要站在企業的角度去思考怎樣更好地去幫到他們。金融不止于金融,一定要深入產業,理解產業,利用我們的金融工具,來為整個金融和產業生態形成賦能,然后影響產業,最終成為產業的整合者和提升者,形成產融共創。”

他進一步解釋說:“我們投資企業,企業反過來也為我們創造了很好的金融場景。我們深耕產業,反過來也是有效的風險控制。只有理解這個產業,才能了解該產業存在的風險、發展趨勢和特性,才能更好的企業服務。同時,發揮價值杠桿的作用,通過投、貸,幫助企業發現培育和提升價值,反過來,自身也能分享到企業價值。”

當前,新一輪科技革命和產業變革加速演變,正奇金融也在重點聚焦于相關產業,并持續投資技術創新型企業。李德和表示,“我們現在更關注企業的成長性,那什么樣的企業具備成長性呢?一定是符合國家產業政策方向的,國家重點支持的,或者關于人類社會有極大需求的這方面。比如,我們現在聚焦的生物醫藥和新一代信息技術產業。”

今年以來,除圣湘生物外,正奇金融投資企業艾可藍于2月10日登陸創業板,天合光能于6月10日在科創板掛牌上市,蘭劍智能于8月21日過會科創板,科美診斷上市申請已獲得受理……還有多家被投企業正在上市審核受理或計劃提交上市申請。


來源:投中網

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